我跟华泰证券是老朋友了，去年我记得这时候他们考了我一场，就是说预测2011年的股市宏观经济到底会怎样，今年是2012年的年初了，我们要预测一下，2012年的宏观经济形势或者是2012年的股票市场到底会怎么样，因为今天时间不多，咱们就单刀直入。

　　刚才很多朋友来找我，我没有办法，因为特殊的场合，不能一一的满足大家，在这儿跟大家道个歉。我想在这儿跟大家说的是，今天说的是宏观经济形势或者是证券市场情况，我想我会分析宏观经济形势，我想我会从证券市场来看宏观经济形势到底会怎么样，我首先想问在座的大家一个问题，就是认为2012年经济形势不错的，是2012年觉得股票市场会反弹，能不能举手示意我，告诉我，2012年认为会反弹，哇，我要恭喜你们，你们看样子今年的情况还是不错的，我看到很多朋友说我不知道你们反弹的理由是什么，是不是觉得风水轮流转，2011年已经熊到这个地步了，2012年还能熊到哪里去呢，再怎么样也应该反弹了。

　　我们从几个方面来看这个问题，刚才举手的人，我相信大概是三分之一的举手认为会反弹，另外三分之二的朋友没有举手，认为这个股市还是看不准，或者是比较熊，在一片争论的情况下，我想说一说就是我的一个基本判断，到底是怎么样的，第一个我们来看到的就是，大家有没有看到大盘，只有两个字，首先我把我的结论告诉大家，我认为今年的市场依然是比较艰难，并不是说大家会最近看经济形势其实还不错了，我们今年的GDP会在9%出头，2012年的GDP会在9%出头，CPI也还可以，所以你会觉得这个形势还不错，那么2012年，为什么，最新的数据已经出来了，大家看到美国的失业率没有，美国的失业率已经降到了8.5%，这是一个非常漂亮的数据，对吧?就看到这个形势在节节向好，而且还有一点，我们看到银行也好，这些股票也好，其实它的安全边际比较高，已经落到一个非常低的位置了，所以已经这么差了，还会更差吗?我想告诉大家的是，有时候当我们看到市场在谷底徘徊的时候，我告诉你我知道市场在谷底，但是有一个问题，有一个问题我永远回答不了，就是市场什么时候能够抬头，市场什么时候能够起来，这个我不知道，因为从以前的经验来看，市场有可能四五年，从国际市场来看的话，要十几年才能起来的都有。 从今年情况来看，我觉得情况还是比较严峻，大家看大屏幕只有两个词，一个是债务，一个是还债。债务跟还债的话，我想告诉大家的是，今年依然是债务缠身的年份，大家依然会还债，我们个人没有欠什么钱，对不对?但是政府欠钱，企业欠钱，所有的这些机构都在欠钱，那他该怎么办，有一个还债的过程，今年依然是一个债务年，是一个去杠杆化的年份。我们说现在的债务已经到了什么程度了呢?我们来拿2010年的数据来说事，2010年的债务更高，2011年的时候，大家知道，到2010年的年底，当时的英国、日本、欧洲、欧元区跟美国，所有的债务加起来有多少，所有的主要经济体债务加总是84万亿美元，超过这些国家的GDP是多少呢，是2.4倍，我相信如果说你们家所有的资产，所有赚钱能力加起来，你一年能赚一万块钱，结果你借了2.4万，我不知道这个怎么还出来，没有人知道这个怎么还这个钱。我告诉大家2012年所有的发达经济体再加上金砖四国，到期的债务是什么?是7.6万亿美元，7.6万亿美元大家听的会没有概念，我要告诉的是，2011年大家知道债务危机风起云涌，这些国家到期债务是多少呢?7.4万亿美元，也就是说今年到期的债务会更加多，那么到期的债务还不出来之后，他要干什么，他必须要借债，借债再借债。所以我们看到的情况是什么，这个是我们看到欧债危机的情况，美国现在还可以，为什么还可以呢?不是因为说美国的疲软复苏，美国的失业率下降，这个是一方面的原因。但是即便是美国的失业率没有下降，美国的情况也会比其他的国家都好，为什么呢?是因为美国的肌肉比其他国家都来的雄厚，只要展示一把肌肉都可以，我们看到美国当时的十年期国债收益率，你买他的十年期国债给你回报是多少呢，最低的时候是1.88%，也就是说如果我相信债务危机再蔓延下去，你再买美债的话，不光不买利息还要问你收钱，对吧?是因为所有的人都想买美债，所以只要展示一把肌肉就可以了，你说欧债危机很严重，美债危机更严重，他只要打压一下美国的评级机构，你到底爱不爱国啊，所有的评级机构毫无疑问会给欧债最最低的评级，就像在拳击台上两个选手在打架，结果现在所有的拳击选手都被打的踉踉跄跄，没有什么可打的了，现在欧元跟美元根本不在一个等级上，打架的机会都不给你，还有一个，很多人说金砖四国，是不是可以跟美元去PK一下。我说一个小学生跟一个什么大学生有什么好P的，根本不在一个数量级上。

　　最近资金源源不断从金砖四国流出去，我们知道从印度流出去，从中国流出去，我们知道像俄罗斯的外汇储备只有一千亿美元，非常低。在流出去的时候，印度人着急了，印度人说我把我们的国门打开，欢迎境外的资金直接投资我们的股市，这个跟中国的政府是一脉相承，中国政府最近在做什么事情?中国政府在做的事情就是我们用IQ的手段把在境外的所有的人民币都吸引回来，IQ一共是多少呢?大概是200亿元人民币，200亿元人民币，80%用在债权市场，只有20%用在证券市场，20%只有40亿元，我们一加，这笔钱进来对于中国来说根本就是毛毛雨，还有一点大家不知道有没有关注到今年的话，人民币对美元从市场价来说的话，盘中连续触及跌停，人民币对市场价，我印象特别深刻，人民币会下跌了，人民币汇下跌了，我给大家看幅图，人民币会不会下跌。大家看美元对人民币，这个是美元兑人民币的月亏欠图，自从人民币市场化以来，除了五个月份之外，人民币对美元全部处于上升的过程当中，没有一个月是下降的，所有的月份全在上升。其实如果真正市场化的话，人民币对美元会上升吗?不会。大家知道一个很简单的道理，你不打开国门，你不知道中国人这么不爱中国，所有的人哭着喊着要移民到美国去。那么还有一点，你不放开资本向下可兑换，你根本不知道中国人这么不爱人民币，所有中国人都热爱美元。那么我们今年看到的情况是，当我们在试点的时候，我们发觉所有的都人把他的人民币换成了美元，然后到境外直接投资，所以到今年下半年开始的话，从市场来说，人民币是在下行，但是人民币对美元不可能下降，为什么?是因为人民币，我们的外汇还有3.2万亿，你不把这笔前的一糟蹋完的话，人民币对美元是不可能下降的，它面临非常非常巨大的压力。那在这种情况下，我们知道我们没有办法，我们只有打肿脸充胖子，只有让人民币一直在上升，这段时间人民币涨停了，就到最后那一刻，大家做股票的都知道，到最后那一刻突然的，给打起来了，那个价格给打起来了，这代表什么，这个就像中石化到尾盘的时候给拉起来，到最后他们开玩笑说都是二货，因为全是二。我们知道这是央行调节的结果，有意为之的结果，人民币处于一个非常动荡的一个时期，欧元我们不要去说它了，我们要探讨的是一个不确切的预期，如果我们非常明确的预期我们没有必要探讨，探讨它干嘛呢，欧元是一个非常明确的预期，明确的预期就是欧元今年的形势好不到哪儿去，像最近，我们看到的情况是，美元是不是可以，美国经济，美国经济确实是疲软复苏，这个也是比较明确的，我们再来看一个很有意思的。

　　我们看中国怎么样，好像全球风雨飘摇只有一个定海神针，就是中国，大家对中国经济特别有信心，我们没有债务危机，我们没有经济崩溃，我们经济好的很，但是事实上到底怎么样?审计署公布的数据，我们地方债是多少呢?10.7万亿，这是一个最保守的估计吧，那么里边违规的那部分资金是多少呢?五千多亿，那么到今年最近这个，一个国际会计师事务所给我们列出的，有多少呢?已经有11个城市投融资平台上的债开始违约了，其实不是从年末开始的，从年初的时候开始，我们知道已经有几个地方开始违约了。昆明，第一最近接下来很多曝出来，他拼命说我没有，最近曝出来是哪个地方呢?是广州，我们觉得广州经济很好啊，非常简单的道理，因为我们用了最多的资金去开了一个亚运会，深圳开了一个大运会，我们在开会的，就像北京开奥运会一样，我们在开会的时候做到天更蓝了，水更清了，每一面都是新的，因为政府把每一面墙都涂过了，把每一个老房子戴上一顶帽子，你以为这些东西不要钱吗，都要花钱的，我们发觉当广州打着如意算盘说，我可以用卖地的收入可以把债务给偿还掉的时候，突然从梦里醒来了，突然发现我们的土地不值钱了，流拍了，这个是今年下半年最最要命的事情，因为他所有的抵押品都是土地，所以我们看到是地方债务节节上升，12月份的我们看到县级以下，或者是中西部地区又开始了发债的高峰。大家有没有注意到比较偏远的地方，比如像甘肃25亿的债券，使得他们欢欣鼓舞，在党报的头条发了一个头条25亿债务成功发行，太好了总算又骗了25亿了。有一个债券，像楚雄债，在债券市场里边挺有名的，到12月份发行，下半年他们发债非常困难，但是到了12月份为什么又陆陆续续开始进入发债高峰，非常简单，那是因为如果再不让他们发债的话，实在是还不出钱来了，所以他们继续发债。接下来有一点，我们知道事实上最近公布的金融的股票，情况非常地好!我不知道有没有关注到最近像公布的第一份业绩预告，浦发银行业绩报告，我替他们高兴都睡不着觉，业绩预告是整个2011年它的净利润增长了多少呢?42%，我想只有贩毒有这样的利润，它的风险比贩毒低的多，我想告诉大家的是它的总资产规模已经到了2.6万亿，比去年年底的时候扩张了将近五千亿，资产规模急剧扩张，而且还要告诉大家的不是浦发银行那么好，所有的银行都非常非常好，2011年前三季度，根据季报来说，银行业净利润增长了多少呢?35.4%，买银行股的人开心吧，但是你们赚到钱了吗?没有!35.4%，然后它的中间业务增长了多少?三季度中间业务增长了44%，高吧!那么这个时候如果你光是看到这样的数据的时候，你应该哭着、喊着去买我们的银行股，我们应该哭着喊着买银行股，但是为什么到现在为止我们心存疑虑，我们就是不去，很多人不愿意去买，有一个消息，底下有一行字，它在公布业绩公告的时候，它告诉我们说与此同时，它要发行300亿元的金融债，它要发行这个金融债已经获批了，是为了什么呢?是为了给小微企业贷款，大家可以知道了，包括民生银行，包括很多银行现在都在发金融债，然后给小微企业贷款，小微企业一分钱还没拿到呢，他们先拿进300亿了，这个说明什么?这个是说明我们随着总资产规模大规模扩张，我们看到所有的银行全都处于资金链紧绷的过程当中，所以我们可以看到，中国加入了WTO以后，中国成为一个什么王国?中国成为一个山寨王国，要说山寨品的话，没有一个国家比中国更强的，大家以为我在嘲笑中国经济吗?没有，我一直从最好的方向理解山寨品，因为中国没有知识产保护，你如果生产一个新的产品，过半个月就烂大街，你如果卖一万块钱，人家

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